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LED行业短中长期的投资机遇的辨析

发布时间:2019-08-15 19:19:39 编辑:笔名

  近期照明产品售价有大幅下降,仅考虑售价,接近亮度的产品,LED比荧光灯大致价格高1倍左右。与荧光灯比较,2- 年可以收回多付的成本,若再考虑LED灯价格还有一定下降空间,我们认为LED照明取代荧光灯趋势已经非常明显,所以LED照明普及速度会显著快于当年荧光灯的普及速度,再考虑国内2016年白炽灯的退出时间线路图,LED照明已经进入销量爆发的区间,渗透率有望快速提升。这也是近期全球市场追捧LED的主要原因。

  上游芯片, 整合 为重

  目前全球若供需平衡需要1000台左右,有比较明显的供过于求,但如果照明渗透率达到 0%,供需基本平衡。若全球照明市场渗透率达到100%,目前MOCVD尚有2500台缺口。但此前抑制产能利用率的主要原因除了需求以外,更多是国内企业对外延片生产技术工艺的熟练掌握不够,随着部分企业技术逐渐成熟,他们有望对上游行业开始整合。

  中游封装, 规模 为先

  中游封装行业在现阶段最主要的任务应是通过扩张获得规模优势,从而获得超过行业平均的利润水平。这样的企业有望复制年光纤光缆行业的龙头公司在过去年中走过的快速发展之路,当时这些企业的市值在5年中有10倍以上的增长。

  下游应用, 渠道 为王

  随着LED照明增长重心转向商业与民用照明。传统照明销售渠道对LED企业愈发重要。看好能够与传统照明渠道公司形成联盟的企业。

  中期发展( -5年):看好产业链整合的模式

  虽然上游产能有所过剩,但中期看,由于芯片成本依然占据大头,成熟行业上游研发企业应可获得价格主动权,从而获得70%利润,中游在20%左右。依然看好能够进行上下游整合的企业发展模式。

  长期发展:雁行模式的指引

  目前出口受到专利限制,但随着最近2- 年LED核心专利纷纷到期,有技术储备的LED龙头公司有望在不远将来打开国际市场。

  结 论

  短期(年)看好LED照明渗透率的不断提高带来的行业整体机会,中期( -5年)看好能够对行业上下游产业链进行整合的企业,长期(5年以上)对于有一定技术储备的龙头公司,将有出海远航开拓国际市场的巨大机遇。

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