长沙信息网
健康
当前位置:首页 > 健康

金融:贷款新增略超预期 财政款项拨付加快改善流动性

发布时间:2019-10-09 18:27:05 编辑:笔名

金融:贷款新增略超预期 财政款项拨付加快改善流动性 2011-12-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件12月14日,人民银行发布《2011年11月份金融统计数据报告》。11月份新增人民币贷款5622亿元,略高于5500亿元的市场预期;人民币存款增加 247亿元。M2与M1同比分别增长12.7%和7.8%(表1)。

2.我们的分析与判断(1)贷款新增略超预期,贷款期限结构改善11月新增贷款5622亿元,一般贷款新增5262亿元;累计新增贷款6.8 万亿元,全年有望完成新增信贷7.5万亿。中央经济工作会议声明明年继续实施稳健的货币政策,明年信贷额度大幅高于今年的可能性不大。

11月份贷款投放延续了向企业倾斜的特点,同时新增短期贷款投放占比显著上升(表2)。从贷款主体看,住户贷款新增14 5亿元,非金融性企业贷款新增418 亿元;从期限来看,短期贷款及票据融资新增 506亿元,中长期贷款新增1949亿元。短期贷款占比显著上升主要是企业中长期贷款由10月净增2 69亿元下降至11月的81 亿元;同时,票据融资由10月净减少709亿元增加到11月净增 60亿元,我们判断随着11月底票据贴现利率出现上行趋势(图2),银行加大票据贴现力度。

(2)企业活期存款增加4127亿元,财政款项拨付力度将加大11月份,存款增加 247亿元,居民存款增加210 亿元,非金融性企业存款增加 7 1亿元,企业活期存款延续10月增长势头,增加4127亿元;财政存款减少 76 亿元。

外部资金流入放缓、居民积极寻求资产保值增值形势短期难以改变,银行存贷比管理压力依旧。11月份存贷比68%,较上月上升0.5个百分点。明年1月份将迎来春节,预计12月、明年1月财政拨付款项力度会加快,银行流动性有望继续改善。

.投资建议11月份新增短期贷款占比显著上升,贷款期限结构改善;存款缓慢增长态势没有改变,企业存款活跃度增强,存贷比压力依旧;财政款项拨付力度加大将改善银行流动性。当前银行股估值绝对安全,平均PE仅有5x-9x,平均PB仅有1.1x-1.6x,已充分隐含了未来较悲观的预期,维持银行业推荐评级。

我们仍维持前期的推荐:(1)转型成果显著的民生与招行;(2)业绩改善预期显著的华夏;( )客户基础雄厚,持续释放股改红利的农行;(4)经营稳健,管理水平领先同业的工行。

汕尾牛皮癣治疗方法
鞍山治疗阴道炎方法
锦州治疗睾丸炎方法
汕尾什么医院治牛皮癣
鞍山治疗阴道炎费用